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研报:华创证券:国联股份:业绩持续高增 定增加速战略落地
陈宝健华创证券发布时间:2020年05月20日 09:32:40

(网经社讯)事项:2020Q1 实现收入23.8 亿,同比增长127%,实现净利润4073 万元,同比增长86%,经营性现金流净额为3959 万,同比增长128%;拟非公开发行股票不超过4224 万股,募集资金总额不超过24.66 亿元。

评论:Q1 业绩持续高增,超出市场预期。Q1 实现收入23.8 亿,同比增长127.37%,主要由于多多平台的注册用户和订单量增长较快,推动交易收入持续增长所致;毛利率水平略有下滑,主要由于网上商品交易成本上升所致,我们认为未来有持续提升的空间;整体费用控制较为有效,呈现下滑趋势;经营性现金流净额同比增长128.44%,主要由于销售商品回款较好,验证公司产业链地位和竞争力提升。

拟定增募资不超过24.66 亿元,加速产业互联网战略落地。公司拟非公开发行募集资金总额不超过24.66 亿元,分别投向国联股份数字经济总部建设项目(3.44 亿)、基于AI 的数据生产分析系统研发项目(4.91 亿)、基于网络货运及智慧供应链物联网支持系统研发项目(6.14 亿)、基于云计算的企业数字化系统集成应用平台研发项目(4.76 亿)、以及补充流动资金(5.4 亿),我们认为定增项目有望加速“平台、科技、数据”战略落地,持续提升竞争力,加速业务发展。

成长逻辑不断验证,龙头竞争力持续凸显。公司之前成立涂多多、玻多多、卫多多三大平台实现高速发展,2020 年1 季度,涂多多、玻多多、卫多多收入同比增长113%、128%、111%;同时,公司已逐渐兑现跨品类拓展的逻辑,2019 年新投资设立纸多多、肥多多和粮油多多,其中纸多多和肥多多在成立当年已实现盈利。整体来看,公司大宗品类的拓展、多多电商平台交易的渗透率提升,国联资源网活跃会员的转化率提升三大业务逻辑不断得到验证,加速收入和利润持续高增长,龙头优势地位持续凸显。

投资建议:我们维持预测公司2020-2022 年归母净利润为2.39 亿、3.64 亿、5.28 亿元,对应PE 为66 倍、43 倍、30 倍.参考可比公司估值,同时考虑到公司成长空间广阔,成长逻辑通顺,且竞争力较强,业绩有望持续高增长,给予公司2021 年50 倍PE,维持目标价129.08 元,维持“强推”评级

风险提示:市场竞争加剧;新品种拓展不及预期。(编选:网经社)

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【关键词】国联股份陈宝健
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